「恒信宝,配股宝」Fund Review September financial data expected social welfare data is beneficial to the stock market

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9月社会福利为2.27万亿,预期为1.88万亿,先前值为1.98万亿金融证券市场情报网:信贷为1.7万亿,预期为1.42万亿,前值为1.21万亿。 M2为8.4%,预计为8.2%,而先前值为8.2%。社会福利增长率为10.8%,以前的值为10.8%(新口径)。

万家基金评论:

1。核心观点:9月份社会福利超出预期,央行调整了社会福利,新口径下社会福利增速保持在10.8%。超级市场的预期也很重要,这主要是由于信贷量的贡献,非标准跌幅的收窄和更好的公司债券融资所致,而且当地特殊债务的增长较低。在9月政策转向稳定增长并降低存款准备金率之后,信贷增加了。今年一月也是如此。降准后,信贷量很大。社会福利的调整主要是公司债券。中央银行表示,自2019年9月起,“交易所公司ABS”已包含在“公司债券”指标中。总的来说,广泛的信贷是有效的,减轻了对信贷收缩的恐惧。由于房地产融资的萎缩和非标准口径的收紧,社会福利仍然很容易上升和上升。年内,由于基数较低,预计将保持在10.5%至11%之间。明年的增长率将逐渐下降。

在2.9个月内,社会福利市场超出了预期。口径修订后,增长率为10.8%,与上月持平。九月份,社会福利为2.27万亿,预计为1.88万亿,先前值为1.98万亿。信贷为1.7万亿,预期为1.42万亿,而之前的值为1.21万亿。 M2为8.4%,预计为8.2%,而先前值为8.2%。社会福利增长率为10.8%,以前的值为10.8%(新口径)。

3。中央银行调整了社会水平。
央行表示,自2019年9月起,将“交易所交易的企业资产支持证券”纳入“公司债券”指数,并将追溯每月的公司债务融资和社会融合水平。

4。社会融资结构:信贷量,非标降幅收窄,公司债务融资较好,地方专项债务增长低。 (1)9月份信贷较预期增加2800亿,同比和环比增加超过3000亿,交易量大幅度增长。这是稳定增长和降低存款准备金率的结果。 (2)9月非标准(承诺贷款+信托贷款+未贴现票据)-1125亿,同比下降收窄近2000亿,环比变化与8月份相似。其中,委托贷款增加近500亿,信托贷款保持在-670亿左右。 (3)新口径下的企业债券融资为1,610亿美元,同比有较大幅度的改善,增加了约1,500亿美元。 (4)9月份地方专项债务增加了约2100亿,比去年的7000亿元大大减少,减少了约1000亿。

5。信用结构可以接受,企业有良好的长期贷款。 9月份,企业中长期贷款为5637亿美元。居民中长期贷款4943亿,表明抵押贷款增速良好。

6。 M2的增长率提高,而M1的增长率不变。 9月,M2的增长率为8.4%,超出市场预期,并保持较低的增长率。 M1的增长率为3.4%,也维持在低位,该公司的现金流量改善并不明显。

7。按照这种趋势,由于房地产融资的萎缩和非标准标准的严格性,社会福利仍然容易上升和上升。由于年内基数较低,预计将保持在10.5-11%之间。增长率将逐渐回落。

8。影响:意外的社会数据有利于股市,不利于债券市场。实际上,数据发布后债券利率没有太大变化。最近的债券市场主要关注通胀和货币政策。社交数据的影响有所下降




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